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KT&G (033780) 주가전망
공격도 방어도 잘하는 올라운더
26.05.07.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 22만원으로 상향
- 1Q26 Review: 해외 궐련 매출이 높은 기저에도 24.6% 성장하며 컨센서스 부합
- 연중 계속해서 이어질 모멘텀
KT&G에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 22만원으로 기존 대비 15.8% 상향한다.
Peer Multiple 상승을 반영해 Target Multiple을 18배로 상향한 점이 목표주가 상향의 주된 요인이다.
1분기 실적은 해외 궐련 성장에 힘입어 컨센서스에 부합했으며 2분기도 매출과 비용이 이란 이슈에서 상대적으로 자유로운 기업인만큼 섹터 내 상대 매력도가 높다.
하반기로 갈수록 해외 생산 확대를 통한 수익성 상승과 자사주 매입/소각 및 중간배당 등 주주환원 본격화가 기대된다.
목표주가는 2026년 EPS에 Target Multiple 18배를 적용해 산출했다.
5월 7일 종가 기준 상승여력은 24.5%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 1Q26 Review: 해외 궐련 매출이 높은 기저에도 24.6% 성장하며 컨센서스 부합
KT&G의 2026년 1분기 연결기준 매출액은 1조 7,036억원 (+14.3% YoY, -0.6% QoQ), 영업이익은 3,645억원 (+27.6% YoY, +50.1% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스와 KB 추정치에 부합했다.
해외 궐련 (매출 +24.6%)의 수량이 15% 증가하면서 전사 성장을 견인했는데, 아태/MEA 시장에서 수량이 23.6% 성장한 점이 주효했다.
담배사업 영업이익률은 27.8% (+2.2%p YoY)로 전년동기 일회성 비용 기저 속 해외 궐련 사업의 단가 상승 및 비용 효율화로 YoY 개선됐다.
건기식 (매출 +5.8%, 영업이익 +53.3%)은 설 프로모션 효과와 함께 고수익 채널 비중 상승으로 수익성이 크게 개선됐다.
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