Buy
삼성화재 (000810) 주가전망
일반보험과 투자손익 개선을 통해 안정적 이익 시현
26.05.14.
읽는시간 1분
■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 640,000원으로 8.5% 상향
삼성화재에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 640,000원으로 8.5% 상향한다.
목표주가는 12M Fwd BVPS 658,749원 (+12.6%)에 Target multiple 0.9배 (Sustainable ROE: 8.7%→8.4%, COE: 8.7%)를 적용하여 산출하였다.
삼성전자 지분가치 상승과 장기채권 금리 상승에 따라 BVPS가 12.6% 증가를 반영하였지만 자본 확대로 인한 ROE 하락 영향 역시 반영하였기 때문이다.
투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 성장보다는 수익성 중심의 신계약 판매 전략이 1분기 확인되었고 2) 하반기 정부의 비급여 관련 제도 개선 기대감이 현실화될 경우 장기보험 손익 개선에 대한 기대감이 주가에 반영될 것으로 예상되기 때문이다.
3) 캐노피우스 지분 인수를 통해 확인된 일반보험의 inorganic 성장 결과와 높은 K-ICS를 감안할 때 추가적인 성장 역시 기대할 수 있기 때문이다.
삼성전자 지분 보유로 인하여 발생한 처분이익 및 배당수익이 원칙적으로 배당재원에 포함된다는 것을 컨퍼런스 콜에서 재확인하였으며 보험손익의 제한적 개선 환경에서 배당성장의 가시성이 높아진다는 점에서 의미를 찾을 수 있다고 판단된다.
26년/27년 DPS 전망치는 각각 22,000원과 27,000원이다.
삼성화재에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 640,000원으로 8.5% 상향한다.
목표주가는 12M Fwd BVPS 658,749원 (+12.6%)에 Target multiple 0.9배 (Sustainable ROE: 8.7%→8.4%, COE: 8.7%)를 적용하여 산출하였다.
삼성전자 지분가치 상승과 장기채권 금리 상승에 따라 BVPS가 12.6% 증가를 반영하였지만 자본 확대로 인한 ROE 하락 영향 역시 반영하였기 때문이다.
투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 성장보다는 수익성 중심의 신계약 판매 전략이 1분기 확인되었고 2) 하반기 정부의 비급여 관련 제도 개선 기대감이 현실화될 경우 장기보험 손익 개선에 대한 기대감이 주가에 반영될 것으로 예상되기 때문이다.
3) 캐노피우스 지분 인수를 통해 확인된 일반보험의 inorganic 성장 결과와 높은 K-ICS를 감안할 때 추가적인 성장 역시 기대할 수 있기 때문이다.
삼성전자 지분 보유로 인하여 발생한 처분이익 및 배당수익이 원칙적으로 배당재원에 포함된다는 것을 컨퍼런스 콜에서 재확인하였으며 보험손익의 제한적 개선 환경에서 배당성장의 가시성이 높아진다는 점에서 의미를 찾을 수 있다고 판단된다.
26년/27년 DPS 전망치는 각각 22,000원과 27,000원이다.
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