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한전KPS (051600) 주가전망
연간 실적 개선세에 이상 무
26.05.12.
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- 목표주가 69,000원 (유지), 투자의견 Buy (유지)
- 1Q26 영업이익 370억원 (+374.6% YoY): 원전 계획예방정비 일수 증가 영향
- 계획예방정비 일수 감안 시 전년대비 개선될 실적. 체코 원전 정비 수주도 기대
한전KPS에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 69,000원을 유지한다.
목표주가는 3단계 DDM 방식 (COE 9.3%, 배당성향 60% 가정)으로 산출했다.
목표주가의 12M Fwd.
P/E는 21.5배, 12M Fwd.
P/B는 2.27배에 해당하며, 최근 종가 대비 상승여력은 20.8%다.
■ 1Q26 영업이익 370억원 (+374.6% YoY): 원전 계획예방정비 일수 증가 영향
한전KPS의 1Q26 잠정 매출액은 3,524억원 (+22.4% YoY, -20.1% QoQ), 영업이익은 370억원 (+374.6% YoY, +92.3% QoQ), 지배주주 순이익은 294억원 (+161.9% YoY, +51.3% QoQ)을 각각 기록했다.
영업이익은 시장 컨센서스를 17.0% 하회하는 수준이다.
원자력 정비 부문 매출은 1,499억원 (+45.4% YoY)으로 크게 증가했다.
1Q26 중 완공된 원전 정비는 전년동기와 같은 2대였으나, 1, 2월 평균 70% 수준으로 낮았던 원전이용률을 감안 시 계획예방정비를 수행 중인 원전 호기가 더 많았던 것으로 추정된다.
상대적으로 마진이 가장 좋은 원전 정비 부문의 비중이 늘어나면서 같은 기간 영업이익률이 큰 폭 개선 (10.5%, +7.8%p YoY)하는데 기여했다.
한편, 대외 부문 매출액 또한 302억원 (+135.9% YoY)으로 크게 증가했으나, 이는 대부분 국내에서 진행 중인 합리화 공사 중 기자재 매출이 발생한 것으로 관련 자재비가 같이 상승하면서 이익에 미치는 영향은 제한적이었을 것으로 추정한다.
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