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대한항공 (003490) 주가전망
항공사가 지금의 유가에서도 영업이익 흑자를 낼 수 있다?
26.05.12.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 36,000원 유지
- 전쟁으로 개선된 업황. 2Q 영업이익 전망, 기존 적자 예상에서 흑자 예상으로 변경
- 화물 운임 급등 중. 항공화물 수요 호조. 중동 항공사 운항 축소 수혜
- 2026년 영업이익 전망치 15.1% 상향. 시장 컨센서스를 72.9% 상회할 것
대한항공에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 36,000원 (DCF, WACC 5.7%, TGR 3.6%, 12개월 포워드 implied P/B 1.1배, 5월 12일 기준 상승여력 44.9%)을 유지한다.
급격한 유가 상승에도 ① 대한항공의 고유가 대응 능력, ② 급증하는 항공화물 수요, ③ 경쟁사들의 운항 교란으로 인해 시장 예상을 상회하는 2Q26 및 2026년 영업이익이 예상된다.
■ 전쟁으로 개선된 업황.
2Q 영업이익 전망, 기존 적자 예상에서 흑자 예상으로 변경
중동전쟁은 대한항공의 연료비 부담을 늘렸지만, 한편으로 경쟁 항공사들의 운항을 교란시켜 대한항공에게 유리한 업황을 조성해주고 있다.
대한항공은 유가 부담을 빠르게 운임에 전가해 기존 예상보다 개선된 2Q26 영업이익을 기록할 것으로 예상된다.
2Q26 대한항공의 (별도 기준) 영업이익은 195억원 (-95.1% YoY, -96.2% QoQ)을 기록할 전망이다.
이는 시장 컨센서스 (168억원 적자)를 364억원, KB증권의 기존 전망 (99억원)을 295억원 상회하는 것이다.
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