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하나투어 (039130) 주가전망
비우호적 업황 영향 불가피
26.05.13.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 47,000원 하향 조정
- 1Q26: 선방한 실적
- 2Q26: 송출객 감소로 영업이익 전년 대비 역성장 예상
- 업황 개선 시 빠른 회복 기대
하나투어에 대해 투자의견 Buy를 유지하나 목표주가 47,000원으로 16% 하향 조정한다.
비우호적인 업황에 따른 실적 부진이 불가피해 보인다.
1) 원화 가치 약세, 2) 유가 상승에 따른 아웃바운드 경쟁력 약화를 고려하여 2026년 영업이익 추정치를 기존 대비 19.3% (컨센 대비 21.3% 낮은 수준) 하향 조정했다.
목표주가는 국내 여행 시장 점유율이 높다는 점을 근거로 Peer 대비 30% 할증한 P/E 13.8배를 적용했다.
2분기부터 아웃바운드 업황 둔화가 본격화될 가능성이 높다고 생각하여 단기 부진 가능성이 높다.
■ 1Q26: 선방한 실적
하나투어는 영업이익 168억원 (+37% YoY)을 기록하며 컨센서스에 부합했다.
3월부터 시작된 중동 전쟁 영향이 크지 않았다.
1Q26 송출객 수는 전년 대비 12.2% 늘어나는 모습을 보이며 매출액 1,748억원 (+3.8% YoY)를 기록했다.
송출객 수는 3월 월간 기준으로 19.0% YoY 성장을 보여주었다.
수익성 측면에서는 AI 기반 수요 예측을 통한 상품 매입액 감소 (-11% YoY)로 영업이익률 9.6% (+2.3%p YoY)를 기록했다.
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