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미스토홀딩스 (081660) 주가전망
우려 대비 선방한 실적
26.05.15.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 6만원 유지
- 1Q26 Review: 중화권 신사업 성장 및 Misto 수익성 개선되며 컨센서스 부합
- 중화권 신사업 기대감 강화
미스토홀딩스에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 6만원을 유지한다.
1분기 실적은 중화권 신사업 매출이 증가하고 Korea 수익성이 개선되면서 시장 기대치에 부합했다.
2분기도 내수 인바운드 관광객 증가와 중국 소비 심리 개선 속 낮은 기저로 성장세를 이어갈 전망이다.
중화권 신사업 모멘텀도 내년에서 하반기로 당겨질 것으로 기대된다.
현재 미스토홀딩스의 시가총액은 2조원 수준으로, 아쿠쉬네트 지분 가치와 휠라 본업의 점진적인 회복세를 감안할 때 주가의 하방 압력은 제한적으로 판단된다.
목표주가는 2026년 EPS에 Target Multiple 12배를 적용해 산출했다.
5월 15일 종가 기준 상승여력은 53.1%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 1Q26 Review: 중화권 신사업 성장 및 Misto 수익성 개선되며 컨센서스 부합
미스토홀딩스의 1Q26 연결기준 매출액은 1조 2,890억원 (+4.2% YoY, +40.8% QoQ), 영업이익은 1,937억원 (+19.0% YoY, 흑전 QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스와 KB 추정치에 부합했다.
[Misto] 매출은 USA 제외 3.8% 성장했는데, DSF 매출이 17.7%, 중화권 신사업 매출이 21.3% 증가했다.
영업이익률은 Korea 수익성이 개선되고 USA 구조조정이 마무리되면서 11.9% (+10.8%p YoY)를 기록했다.
마르디의 부재로 인해 중화권 신사업 매출이 감소할 것으로 예상했으나, 홍콩/마카오에서 마리떼/마뗑킴 판매가 호조를 보이면서 성장세를 이어갔다.
Korea 수익성은 DSF를 제외해도 개선된 것으로 추정하는데, 채널 믹스 개선과 판매 단가 상승에 기인한다.
[Acushnet] 매출은 전체 카테고리 성장으로 8.0% 증가하고, 영업이익은 매출 증가가 관세 및 마케팅비 증가를 상쇄하면서 6.9% 증가했다.
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