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SK하이닉스 (000660) 주가전망
이제 마라톤 5km 지점
26.05.29.
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- 목표주가 3,800,000원으로 상향
- 2027년 HBM 판가 2배 이상 상승
- 이제 겨우 5km 구간, 본 레이스는 지금부터
SK하이닉스 목표주가를 연간 실적 추정치 및 밸류에이션 상향 조정을 반영해 3,800,000원으로 27% 상향한다.
2분기 현재 고객사의 메모리 수요 충족률이 50%에 불과하고, DRAM, NAND 가격은 시장 기대치를 상회할 전망이다.
이를 반영해 2026년과 2027년 영업이익 추정치를 각각 280조원, 454조원으로 상향 조정하였다.
향후 메모리 반도체 시장은 2028년까지 최소 2년간 공급 부족 국면이 지속될 전망이다.
이는 ① 이제 막 개화된 에이전틱 AI 확산이 향후 1년간 토큰 사용량을 7배 증가시키며, AI 서버 수요 급증과 메모리 탑재 용량 확대를 장기간 견인하고,
② 신규 증설 투자가 HBM 생산능력 확대에 집중되면서, 범용 메모리의 신규 공급이 사실상 공정 전환을 통해서만 가능하기 때문이다.
■ 2027년 HBM 판가 2배 이상 상승
2027년 메모리 수급은 2026년보다 공급 부족이 한층 심화되며 메모리 가격의 추가 상승 여력은 충분하다고 판단한다.
현재 고객사의 2027년 수요를 고려할 때, 내년 메모리 수요 증가율은 20%에 이를 것으로 예상된다.
특히 2026년에 발생한 공급 부족분이 2027년으로 이연되며
추가 수요로 연결될 가능성이 높다.
무엇보다 2027년 HBM 가격은 전년대비 100% 이상 상승할 것으로 전망된다.
이는 영업이익률 80%를 넘어선 범용 DRAM과의 마진율 격차 축소를 반영한 HBM 가격 협상이 순조롭게 진행되고 있기 때문이다.
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