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삼성전자 (005930) 주가전망
재평가 국면의 시작
26.06.25.
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- 목표주가 550,000원으로 상향 조정
- 2026년 영업이익 375조원, +761% YoY
- 미국 ADR 상장, 재평가의 강력한 촉매
KB증권은 삼성전자 목표주가를 550,000원 (12M forward P/E 10x)으로 상향 조정한다.
메모리 가격 상승에 따른 큰 폭의 실적 개선이 가시화되는 가운데, 본격적인 밸류에이션 재평가 국면 진입이 기대된다.
이는 ① 글로벌 투자자의 접근성 확대를 위해 미국 ADR 상장이 유력한 자본 정책 옵션 중의 하나로 판단되고, ② 자사주 매입, 특별배당 등 대규모 주주환원정책이 가시화되고 있으며, ③ 최근 구글, 아마존, 메타 등 빅테크 업체로부터 신규 수주 가능성 확대로 파운드리 실적 개선 가능성이 높아지고 있기 때문이다.
6월 현재 고객사의 메모리 수요 충족률은 50% 수준을 기록해 공급 부족이 심화되고 있으며, AI 데이터센터 업체들이 전체 메모리 출하의 70%를 흡수하고 있어 공급 증가는 현실적으로 어려운 상황이다.
■ 2026년 영업이익 375조원, +761% YoY
2026년 삼성전자 영업이익은 전년대비 761% 급증한 375조원으로 전망되고, 2027년 영업이익은 548조원으로 추정된다.
특히 2분기 현재 메모리 가격은 서버 DRAM과 기업용 SSD를 중심으로 50% 이상 상승하며 시장 예상치를 크게 상회할 것으로 전망되어 2분기 영업이익은 전년대비 19배 급증한 90조원 (영업이익률 50%)으로 추정된다.
특히 올 하반기에는 클라우드 사업자들의 메모리 용량 확보 경쟁이 한층 심화될 것으로 보이며, 하반기 영업이익은 전년대비 55% 증가한 228조원으로 예상된다.
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