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SBS (034120) 주가전망
규제 완화 가능성이 더 높아졌다
26.06.29.
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- 투자의견 Buy 유지. 목표주가 17,000원으로 하향 조정
- 2Q26: 월드컵 미중계로 시청 점유율 감소
- 광고 물량 반사 수혜를 기대하긴 이르다
- 업계 불황으로 규제 완화 시행 예상보다 빨라질 것
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목표주가 17,000원으로 하향 조정
SBS에 대해 투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가를 17,000원으로 하향 조정한다.
목표주가 하향 은 1) 지상파 규제 완화가 지연, 2) 느린 광고 수요 회복 속도로 26년 영업이익 추정치를 하향 조정한데 기인한다.
목표주가는 2027년 P/E 10배로 산출했고, 이는 SBS 역사적 하단 수준이다.
최근 JTBC 사태로 국내 미디어 산업이 재편 중인데 SBS에 오히려 긍정적일 수 있다.
규제 완화 시행 가능성이 그 어느 때보다 높아졌기 때문이다.
방송미디어통신위원회(이하 방미통위)는 현재 규제 완화 개정안을 마련한 상태로, 4분기부터 시행될 것으로 예상된다.
SBS는 3분기 ‘김부장’ 흥행 (2회 시청률 15%)으로 시청 점유율 회복, 4분기 규제 완화 시행으로 광고 부문의 YoY 성장이 나타날 것이다.
■ 2Q26: 월드컵 미중계로
시청 점유율 감소
2분기 영업이익은 38억원을 기록하여 컨센서스를 하회할 것으로 판단된다.
월드컵 미중계로 시청 점유율이 감소하면서 광고 매출액이 전년 대비 13% 감소할 것이라고 예상된다.
실적 부진에도 불구하고 월드컵 미중계는 재무적인 측면에서 올바른 선택이었다고 생각한다.
비싼 월드컵 중계권료를 광고로 감당하긴 쉽지 않기 때문이다.
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