Buy
카카오 (035720) 주가전망
AI 사업 성과 입증이 필요한 시점
26.07.07.
읽는시간 1분
퀵하게 보기
- 투자의견 Buy 유지, TP 57,000원으로 17% 하향
- 2Q, 컨센 부합 전망, 톡비즈는 꾸준히 성장 중
- 주가 회복을 위해서는 AI 성과 입증 필요
투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가는 57,000원으로 기존 대비 17% 하향한다.
목표주가 산출 방식을 기존 DCF에서 SOTP로 변경하였으며, 이는 본업의 사업가치와 자회사들의 지분가치를 보다 명확히 구분하기 위함이다.
카카오의 본사 사업가치는 약 11.2조원으로 산출하였으며, 뱅크, 페이, 에스엠 등 주요 자회사 지분가치는 현재 시장가를 반영해 총 지분가치 약 14.2조원으로 산출하였다.
목표주가 하향은 AI 신사업의 실적 기여 시점이 당초 예상보다 지연될 것으로 반영한 결과다.
참고로, SOTP로 추정한 총 기업가치는 `27E EPS 기준 P/E 26배 수준이다.
■ 2Q, 컨센 부합 전망, 톡비즈는 꾸준히 성장 중
2Q26 매출 2조 486억원 (6.8% YoY, 5.5% QoQ), 영업이익 2,240억원 (9.9% YoY, 6.0% QoQ)으로 컨센서스에 부합하는 실적을 전망한다.
광고는 성수기 효과에 힘입어 매출 3,775억원 (16% YoY)을 예상한다.
커머스의 경우, 매출 2,519억원 (14% YoY)으로 예상하며, 비수기에도 불구, 자기구매 거래액 증가 영향으로 견조한 성장을 이어갈 전망이다.
페이는 증권 부문의 호실적이 실적 개선을 견인하고, 모빌리티는 안정적 성장세를 지속할 것으로 판단한다.
반면, 컨텐츠 자회사들은 뮤직을 제외하면 스토리와 미디어 부문의 실적 기여는 제한적일 전망이다.
특히, 스토리는 마케팅비 집행 확대로 수익성 부담이 예상되며, 전사 마케팅비 증가에 페이의 마케팅 집행 확대 영향도 반영될 전망이다.
마케팅비는 1,127억원 (43% YoY, 55% QoQ)로 예상하며, 이외 영업외비용은 특이사항 없을 것으로 판단한다.
KB증권은 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 본 자료를 작성한 조사분석담당자는 해당 종목과 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료 작성자는 게제된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 신의 성실 하게 작성되었음을 확인합니다.
작게
보통
크게
