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KT&G (033780) 주가전망
하반기가 밝았습니다
26.07.08.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 25만원으로 상향
- 담배 전반에서의 판매 호조로 컨센서스 소폭 상회할 전망
목표주가 25만원으로 상향
KT&G에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 25만원으로 기존 대비 13.6% 상향 조정한다.
목표주가 상향의 주된 요인은 Peer Multiple 상승에 따른 Target Multiple 상승이다 (기존 18배 → 20배).
2분기 실적은 해외 궐련 성장에 더해 국내 궐련/NGP의 기여가 커지면서 시장 기대치를 소폭 상회할 전망이다.
견조한 실적에 더해 하반기는 중간배당, 신규 배당정책, 자사주 매입/소각 등 주주환원 모멘텀이 풍부하다.
목표주가는 2026년 EPS에 Target Multiple 20배를 적용해 산출했다.
7월 7일 종가 기준 상승여력은 36.3%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 2Q26 Preview: 담배 전반에서의 판매 호조로 컨센서스 소폭 상회할 전망
KT&G의 2026년 2분기 연결기준 매출액은 1조 6,889억원 (+9.1% YoY, -0.9% QoQ), 영업이익은 3,928억원 (+12.3% YoY, +7.8% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스 3,826억원을 소폭 상회할 전망이다.
국내 궐련 (매출 +1.2% YoY)은 인천공항 면세사업자 변경으로 총수요 감소폭이 완화됐을 것으로 추정하며, 국내 NGP (+16.3%)도 면세사업자 변경 및 릴 에이블 3.0 전국 출시에 따른 매출 증가가 예상된다.
해외 궐련 (+19.9%)은 ASP +12.5%, 수량 +6.6%로 20% 수준의 성장률을 이어갈 전망이다.
해외 NGP (+31.2%)는 디바이스 공급 공백에 따른 기저효과로 큰 폭의 성장이 예상된다.
건기식 (매출 +1.7%, 영업이익 +12.1%)은 국내 가정의달 행사를 진행하면서 고수익 채널 중심으로 매출이 증가할 전망이다.
부동산 (매출 +2.8%, 영업이익 +1.9%)은 1분기와 유사한 안양 중심의 중소형 개발 매출 인식이 예상된다.
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