오리온 (271560) 주가전망, 목표주가

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우호적인 환율 속 안정적인 성장

26.07.13.

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투자의견 Buy 유지, 목표주가 16만원으로 상향
6월 잠정 실적 Review: 중국 간식점, 러시아 파이 성장으로 비용 부담 최소화
창사 이래 첫 중간배당 발표

■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 16만원으로 상향

오리온에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 16만원으로 기존 대비 6.7% 상향한다.
목표주가 상향은 Target Multiple 상향 (기존 13배 → 14배)에 기인한다.
6월 잠정 매출은 우호적인 환율 속 해외 법인 중심으로 안정적인 성장을 이어갔다.
이익 단에서는 원부자재 비용 부담과 일회성 비용이 있었음에도 수익성 하락을 최소화했다.
창사 이래 처음 진행되는 중간배당을 통해 주주환원 또한 강화 중이다.
목표주가는 2026년 EPS에 Target Multiple 14배를 적용해 산출했다.
7월 13일 종가 기준 상승여력은 19.7%로 투자의견 Buy를 유지한다.

■ 6월 잠정 실적 Review: 중국 간식점, 러시아 파이 성장으로 비용 부담 최소화

오리온의 2026년 6월 법인별 합산 매출액은 2,958억원 (+20.8% YoY), 영업이익은 423억원 (+16.2% YoY)으로 낮아진 시장 기대치에 부합했다.
한국 (매출 +9.6% YoY)은 시즌 한정 및 월드컵 제품과 코스트코향 수출 출고가 증가하면서 두 자릿수에 근접한 성장률을 기록했다.
수익성도 판관비에서 발생한 일회성 비용을 제외하면 전년수준에 근접한 것으로 추정된다.
중국 (+28.6%)은 우호적인 환율 (+19.6%) 속 간식점 매출이 69% 증가했으며, 이익률도 전년수준을 방어했다.
베트남 (+12.6%)은 현지 기준 매출이 경쟁사 프로모션으로 플랫한 가운데 이란 영향이 이어지면서 수익성이 1.6%p 하락했다.
러시아 (+42.4%)도 우호적인 환율 (+20.0%) 속 MT 채널 판매가 증가한 파이 카테고리 성장률이 20%를 기록하고, 수출도 몽골/우즈벡 중심으로 27% 증가했다.
매출 증가에 따른 영업 레버리지 발생으로 영업이익률이 1.8%p 상승했다.

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류은애 증권 전문가

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