Buy
F&F (383220) 주가전망
국내는 MLB 오프라인, 해외는 위안화가 견인
26.07.15.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 10만원 유지
- 2Q26 Preview: 견조했던 MLB 내수와 중국 환율 효과로 컨센서스 부합할 전망
- 하반기도 강해진 이익 체력 확인될 것
F&F에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 10만원을 유지한다.
2분기 실적은 오프라인 중심으로 MLB 내수가 견조한 성장을 시현하고, 중국 위안화 효과가 더해지면서 시장 기대치에 부합할 전망이다.
사업 재편을 통해 이익 체력이 강화되고 있어 하반기에도 안정적인 성장을 이어갈 것으로 예상된다.
목표주가는 2026년 EPS에 Target Multiple 8배를 적용해 산출했다.
7월 14일 종가 기준 상승여력은 29.4%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 2Q26 Preview: 견조했던 MLB 내수와 중국 환율 효과로 컨센서스 부합할 전망
F&F의 2026년 2분기 연결기준 매출액은 4,175억원 (+10.2% YoY, -25.6% QoQ), 영업이익은 987억원 (+17.5% YoY, -35.7% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스에 부합할 것으로 전망한다.
[MLB] 국내 (매출 +11.7% YoY, 이하 YoY 생략)는 내수 소비심리 개선 효과가 있었던 백화점과 인바운드 관광객 증가가 주효했던 플래그십 스토어 중심으로 성장세를 이어갈 전망이다.
특히 중국인 선호도가 높은 명동이 성장을 견인했을 것으로 예상된다.
면세 (-6.6%)는 효율화 기조 하에서 전년도 수준의 매출을 기록할 전망이다.
[디스커버리] 전년도 낮은 기저 속 S/S 아웃도어 제품 판매로 매출 6.5% 성장을 전망한다.
[중국] 우호적인 환율 (+9%) 속 정가 판매 기조가 이어지면서 매출이 9.2% 성장할 것으로 예상된다.
연결 영업이익률은 고마진 채널 비중 상승 및 정가 판매 확대로 1.5%p 상승할 전망이다.
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