Buy
미래에셋증권 (006800) 주가전망
대규모 평가이익 시현, 향후 손익 변동성 관리가 중요
26.08.12.
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- 투자의견 Buy 유지,목표주가 43,000원으로 하향
- 2Q26 연결기준 지배주주순이익 1.9조원으로 컨센서스를 25.9% 상회
미래에셋증권에 대한 투자의견 Buy를 유지하지만 목표주가는 43,000원으로 14.0% 하향한다.
목표주가 43,000원은 12M Fwd BVPS 29,968원에 Target P/B 1.4배 (지속가능ROE 12.7% → 12.3%, COE 9.1% → 9.9%)를 적용하여 산출하였다.
2분기 이익은 기대치를 상회하였지만 보유중인 스페이스X 주가가 6월말 이후 하락하며 3분기 평가손실 부담을 반영하여 2026년 연결기준 지배주주순이익을 2.9조원으로 직전대비 16.4% 하향하였다.
보유중인 스페이스X 지분가치 약 5조원의 가치변동은 미래에셋증권의 이익의 불확실성으로 작용할 것으로 판단된다.
10%의 주가변동이 5,000억원의 세전이익 변동 요인으로 작용하기 때문이다.
다만 IPO시 투자하였던 0.3조원은 FV_OCI 계정으로 편입되었고 8월 7일 이후 락업이 순차적으로 해제됨에 따라 헤지 등 손익 안정화 방안이 추진될 가능성이 높다고 판단된다.
퇴직연금을 비롯한 고객자산 확보를 통한 수수료/보수 수익 확대, 가상자산 거래를 동시에 할 수 있는 홍콩 MTS (MAPS) 출시, 예탁원과 토큰화 플랫폼 협업, 미국과 일본에서 온라인 증권사 인수 추진 등 미래 성장 동력 확보를 위한 노력이 지속되고 있다고 판단된다.
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