투자 회수 시점이 밸류에이션의 관건
알파벳 (GOOGL US)
26.07.27.
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- 클라우드 고성장, 현금 부담 동시 존재매출 성장성 반영한 기업가치 저평가 판단운용 비중 확대 유지
- - 매출 24%, EPS 294% 성장- 연간 Capex 최대 2,050억 달러로 상향- 제미나이 앱 MAU 9.5억명 달성
- 리스크 요인
매출 성장성 반영한 기업가치 저평가 판단,
운용 비중 확대 유지
알파벳 (GOOGL US)의 2분기 실적은 ‘클라우드 고성장과 현금 부담’이 동시에 확인됐다.
클라우드 매출이 82% 급증하고 백로그도 5,140억 달러까지 확대되며 성장 서사는 오히려 강해졌으나, 자본지출 (Capex) 가이던스 재상향과 함께 분기 잉여현금흐름 (FCF)이 마이너스로 전환되며 주가는 하락했다.
이익의 질과 자본 효율에도 부담이 남아 있다.
자기자본이 유상증자와 평가이익 유입으로 빠르게 늘어난 데다 주주환원 축소로 ROE 방어 부담이 커졌기 때문이다.
다만 매출 성장성을 반영한 기업가치 배수는 저평가되어 있다.
12MF EV/Sales 자체는 시장을 웃돌지만, 향후 3년 매출 성장률 (2026~2028 CAGR)로 조정한 배수는 시장 평균보다 낮게 나타나고 있다.
투자 회수 시점에 대한 불확실성은 남았으나 매출 성장 대비 가격 매력은 유효하다고 판단해 '운용 비중 확대'를 유지한다.
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