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하이브 (352820) 주가전망
외형 성장 긍정적이나 아쉬운 수익성
26.07.28.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 35만원 유지
- 2Q26: 영업이익은 컨센서스 상회
- 3분기도 주요 실적 요인은 공연
목표주가 35만원 유지
하이브에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 350,000원을 유지한다.
시장 기대치를 상회하는 2분기 실적을 발표했음에도 주가는 16% 하락 마감했다.
2분기 GPM은 31.8% (-8.5% YoY)를 기록하며 레버리지 효과가 크지 않았다.
2027년 상반기까지는 BTS 월드투어 실적 기여도가 높다는 점을 감안하면 향후 수익성 수준은 2분기와 유사할 가능성이 높다고 판단된다.
■ 2Q26: 영업이익은 컨센서스 상회
2Q26 매출액과 영업이익은 컨센서스를 각각 18.7%/10.2% 상회했다.
매출액의 경우 BTS 공연 흥행에 힘입어 공연 매출액이 전년 대비 343% 성장했다.
특히 BTS 공연이 360도 무대 효과, 높은 예매율로 기여도가 가장 컸을 것으로 예상된다.
수익성 측면에서는 두자릿 수 OPM (11.8%)를 기록하면서 시장의 기대치 (12.7%)보다는 낮은 모습을 보였다.
매출 서프라이즈 요인인 공연 부문의 비중이 높아지면서 오히려 수익성이 낮아진 것으로 추정된다.
직접 매출형에 포함되어 있는 공연 부문은 무대 설치비, 상대적으로 높은 아티스트 비용이 수반된다.
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