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현대제철 (004020) 주가전망
하반기 자동차향 가격 인상 본격화
26.08.03.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 40,000원으로 하향
- 2Q26: 가격 상승 지연
- 자동차향 가격 인상 8월부터 반영
- 하반기 주주 환원 발표 기대
목표주가 40,000원으로 하향
현대제철에 대해 투자의견 Buy를 유지하나 목표주가를 40,000원으로 하향 조정한다.
목표주가 하향은 1) 금리 인상에 따른 재무 구조 부담, 2) 가격 효과에도 불구하고 수요가들의 업황 부진으로 판매량 개선세가 더딜 것으로 판단되어 2026년 지배주주순이익을 27.1% 하향 조정한데 기인한다.
목표 주가는 미국 제철소 건립을 통해 미국 시장을 중장기 성장 동력으로 삼고 있다는 점을 감안하여 미국 철강사 평균인 EV/EBITDA 7.1배로 산정했다.
미국 투자 계획을 감안할 때 2027년까지 Capex 지출이 늘어나면서 재무 구조 우려가 있으나, 하반기부터 자동차향 가격 인상 효화에 따른 실적 개선으로 타인 자본 사용을 최소화할 것이다.
■ 2Q26: 가격 상승 지연
2분기 영업이익은 577억원을 기록하면서 QoQ 개선되는 모습을 보였다.
판매량과 스프레드 모두 QoQ 개선되었다.
판매량은 전분기 대비 16만톤 늘어났다.
판재의 경우 스팟 가격 인상에도 불구하고 계약 가격의 상승이 지연되면서 스프레드가 전분기 대비 5천원 악화되었다.
봉형강은 가격 인상과 스크랩 가격 안정화로 3만원 개선되는 모습을 보였다.
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