Buy
현대제철 (004020) 주가전망
2분기부터 본격적인 판가 인상 기대
26.04.24.
읽는시간 1분
■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 50,000원으로 상향
현대제철에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 50,000원으로 35% 상향 조정한다.
목표주가 상향은 1) 2분기부터 AD 관세에 따른 본격적인 가격 인상 효과, 2) 캡티브의 새만금 투자 (데이터센터, 플랜트 등)에 따른 신규 시장 진출, 3) 중국 부동산 시장 반등 가능성을 고려하여 Valuation Multiple을 기존 EV/EBITDA 6.0배에서 6.8배로 상향한데 기인한다.
1분기부터 조금씩 오르고 있던 철강 스팟 가격은 최근 가파른 상승세를 보이고 있어 현대제철의 2분기 실적을 기대해봐도 좋다.
■ 1Q26: 스팟 가격 인상에도 판가 부진
현대제철의 1분기 영업이익은 157억원을 기록하면서 컨센서스 560억원을 대폭 하회했다.
별도 부문은 판매량이 전분기 대비 20만톤 증가했음에도 불구하고 스프레드 악화 (판재 -4만원 QoQ, 봉형강 -2만원 QoQ)로 영업손실 730억원을 기록했다.
1분기 열연 스팟 가격이 1.1만원 상승했음에도 현대제철의 판재 가격은 기존 계약 물량 영향으로 전분기 대비 2.9만원 하락했다.
자회사 부문은 영업이익 882억원을 기록했는데 중국의 수출 물량 감소 반사 수혜로 해외 수출 물량이 늘어났고, 일회성 환입 또한 약 300억원 반영된 데 기인한다.
현대제철에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 50,000원으로 35% 상향 조정한다.
목표주가 상향은 1) 2분기부터 AD 관세에 따른 본격적인 가격 인상 효과, 2) 캡티브의 새만금 투자 (데이터센터, 플랜트 등)에 따른 신규 시장 진출, 3) 중국 부동산 시장 반등 가능성을 고려하여 Valuation Multiple을 기존 EV/EBITDA 6.0배에서 6.8배로 상향한데 기인한다.
1분기부터 조금씩 오르고 있던 철강 스팟 가격은 최근 가파른 상승세를 보이고 있어 현대제철의 2분기 실적을 기대해봐도 좋다.
■ 1Q26: 스팟 가격 인상에도 판가 부진
현대제철의 1분기 영업이익은 157억원을 기록하면서 컨센서스 560억원을 대폭 하회했다.
별도 부문은 판매량이 전분기 대비 20만톤 증가했음에도 불구하고 스프레드 악화 (판재 -4만원 QoQ, 봉형강 -2만원 QoQ)로 영업손실 730억원을 기록했다.
1분기 열연 스팟 가격이 1.1만원 상승했음에도 현대제철의 판재 가격은 기존 계약 물량 영향으로 전분기 대비 2.9만원 하락했다.
자회사 부문은 영업이익 882억원을 기록했는데 중국의 수출 물량 감소 반사 수혜로 해외 수출 물량이 늘어났고, 일회성 환입 또한 약 300억원 반영된 데 기인한다.
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