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KT&G (033780) 주가전망
더 강해지는 하방 안정성
26.08.07.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 25만원
- 담배 전반에서의 판매 호조로 컨센서스 소폭 상회
KT&G에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 25만원을 유지한다.
2분기 실적은 해외 궐련 성장과 국내 궐련/NGP의 기여 확대로 시장 기대치를 소폭 상회했다.
금번 실적 발표를 통해 가시화된 배당 중심의 주주환원정책이 주가의 하방 안정성을 더욱 높여줄 전망이다.
NGP와 건기식 신사업 확대로 사업 전반이 강화되고 있는 점도 투자 매력을 높이는 요인이다.
중장기적 관점에서 투자 메리트가 크다고 판단된다.
목표주가는 2026년 EPS에 Target Multiple 20배를 적용해 산출했다.
8월 6일 종가 기준 상승여력은 36.8%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 2Q26 Review: 담배 전반에서의 판매 호조로 컨센서스 소폭 상회
KT&G의 2026년 2분기 연결기준 매출액은 1조 7,016억원 (+9.9% YoY, -0.1% QoQ), 영업이익은 4,145억원 (+18.4% YoY, +13.7% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스와 KB 추정치를 소폭 상회했다.
국내 궐련 (매출 +1.1% YoY, 이하 YoY 생략)은 인천공항 면세사업자 변경으로 총수요 감소폭이 1%로 완화되면서 판매량이 증가했다.
국내 NGP (+18.9%)는 릴 에이블 3.0 전국 출시로 고단가 전용 스틱 판매가 증가하면서 스틱 판매량이 21% 고성장했다.
해외 궐련 (+18.9%)은 수량 7.3% 증가, ASP 11.6% 상승을 기록했는데 중동/아프리카 판매량이 크게 증가했다.
해외 NGP (+35.9%)는 디바이스 공급 공백에 따른 기저효과 속 러시아 스틱 판매가 견조했다.
건기식 (매출 +1.5%, 영업이익 +61.3%)은 국내 가정의달 행사 및 브랜드 캠페인 효과가 컸다.
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