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한전KPS (051600) 주가전망
다소 아쉬웠던 분기 변동성, 그러나 장기 전망은 이상 무
26.08.11.
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- 목표주가 66,000원 (하향), 투자의견 Buy (유지)
- 2Q26 영업이익 436억원 (-33.6% YoY): 시장 컨센서스 하회
- 장기계획예방정비 마무리 및 신규 원전 가동으로 하반기 실적은 점진적 개선 전망
한전KPS에 대해 투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가는 무위험 이자율 상승으로 높아진 COE를 반영해 66,000원으로 4.3% 하향조정한다.
목표주가는 3단계 DDM 방식 (COE 9.6%, 배당성향 60% 가정)으로 산출했다.
목표주가의 12M Fwd.
P/E는 17.9배, 12M Fwd.
P/B는 2.01배에 해당하며, 최근 종가 대비 상승여력은 43.2%다.
■ 2Q26 영업이익 436억원 (-33.6% YoY): 시장 컨센서스 하회
한전KPS의 2Q26 잠정 매출액은 4,379억원 (-3.5% YoY, +24.3% QoQ), 영업이익은 436억원 (-33.6% YoY, +17.7% QoQ), 지배주주 순이익은 383억원 (-24.8% YoY, +30.1% QoQ)을 각각 기록했다.
영업이익은 시장 컨센서스를 30.1% 하회하는 수준이다.
원자력 정비 부문 매출은 1,466억원 (-2.3% YoY)으로 감소했다.
4~5월 원전이용률은 평균 73%으로 전년동기대비 10.5%p 낮았으나, 계속운전 승인을 기다리는 장기계획예방정비 호기들에 대한 정비 일정이 연장되며 매출인식 진행률이 낮았던 것이 원인이었던 것으로 추정한다.
대외 및 해외 매출액 또한 변동공사 실적이 감소하면 전년동기대비 각각 44.7%, 13.2% 크게 축소됐다.
한편, 원전 및 화력발전 계획예방정비 일정의 중첩으로 단기노무원 채용이 확대됨에 따라 영업비용은 같은 기간 1.5% 늘어남에 따라 영업이익률은 10.0% (-4.5%p YoY)로 하락이 불가피했다.
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