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한세실업 (105630) 주가전망
매출은 원단, 이익은 OEM이 견인
26.08.14.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 13,000원 유지
- 2Q26 Review: 원단과 OEM의 콜라보, 컨센서스 98.1% 상회
- 3분기 증익 이어질 전망, 펀더멘털 개선 확인
한세실업에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 13,000원을 유지한다.
2분기 실적은 원단 매출이 대폭 증가하고, OEM 수익성이 크게 개선되면서 시장 기대치를 크게 상회했다.
3분기는 원단 사업이 비수기에 접어들지만, OEM 사업이 단가 위주의 개선세를 이어가면서 전사 20%대 이익성장이 이어질 전망이다.
연간 이익 개선을 감안할 때 하방 압력은 제한적이며, 6.6% 수준의 배당수익률도 투자 매력을 높이는 요인이다.
목표주가는 2026년 EPS에 Target Multiple 8배를 적용해 산출했다.
8월 14일 종가 기준 상승여력은 42.2%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 2Q26 Review: 원단과 OEM의 콜라보, 컨센서스 98.1% 상회
한세실업의 2026년 2분기 연결기준 매출액은 5,616억원 (+18.2% YoY, +20.2% QoQ), 영업이익은 361억원 (+191.7% YoY, +248.3% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스와 KB 추정치를 대폭 상회했다.
[OEM/ODM] 매출은 달러 기준 +4.7% YoY (이하 YoY 생략), 원화 기준 12.1%를 기록하면서 예상치에 부합했다.
영업이익률이 6.8% (+4.3%p)를 기록하며 예상보다 수익성 개선폭이 컸던 것이 서프라이즈 요인이다.
수량이 월마트를 중심으로 약 6~7% 성장하면서 외형 성장과 수익성 개선을 견인한 것으로 추정된다.
[원단사업] 매출 +119.1%, 영업이익률 3.1% (-0.3%p)를 기록했다.
국내외 밴더 및 브랜드사향 물량이 증가하면서 외부거래 비중이 50%에 근접해 매출이 대폭 증가했다.
역대 최대 분기 매출을 기록하면서 과테말라 비용 투입이 상쇄됐다.
순이익은 외화환산손실 증가로 영업이익 대비 개선이 제한됐다.
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