반도체 주가전망
AI 모델 경쟁의 최대 수혜
26.09.09.
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- 하이퍼스케일러: 2028년부터 의미 있는 FCF 반등 기대
- AI 모델 성능 경쟁: 삼성전자, SK하이닉스 최대 수혜
ㅡ 2028년 아마존 (AWS)과 구글의 클라우드 사업이 전체 영업이익에서 차지하는 비중은 각각 61%, 45%로 확대되어, 양사 평균 53%에 이를 전망이다.
이는 클라우드 영업이익률이 35~39%의 높은 수준을 유지하는 가운데 수익성 개선이 지속되고 있으며, 2028년까지 클라우드 캐파가 사실상 선 예약된 상태이기 때문이다.
AI 인프라 투자 확대로 미국 하이퍼스케일러의 잉여현금흐름 (FCF)은 2024년 고점 이후 감소세가 이어지고 있다.
그러나 향후 3년간 클라우드 가동률 상승과 가격 인상, 수익성 개선이 본격화되면서 2028년부터 FCF는 의미 있는 반등 국면에 진입할 전망이다.
이는 대규모 AI 투자가 단순한 비용 증가를 넘어 중장기적으로 클라우드 매출과 이익 확대로 전환되는 시점이 임박했다는 것을 의미한다.
■ AI 모델 성능 경쟁: 삼성전자, SK하이닉스 최대 수혜
ㅡ GPT-6 아스트라 (A
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