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이리츠코크렙 (088260) 주가전망
어려운 환경은 이미 주가에 충분히 반영
26.09.30.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 5,000원 (↓)
- 금리 상승 부담이나 10% 수준의 배당수익률 기대
- 리테일 리츠의 한계에도 굳건한 땅의 가치
- 연 4회 분기배당으로의 전환 가능성
이리츠코크렙에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 5,000원을 제시한다.
무위험 수익률 상승에 따른 자기자본 비용 증가 등을 반영하여 기존 대비 12.3% 하향한 것이다.
리츠에 대한 시장선호도가 높지 않지만 ① 2024년 10월말 유상증자 시도 및 백지화 해프닝으로 주주가치에 반하는 리츠의 의사결정이 쉽지 않을 것으로 예상되는 가운데, ② 현재 주가 수준에서 10% 중반대 배당수익률을 기대할 수 있으며, ③ 서울/수도권 역세권에 위치한 실물 기초자산의 잠재적 활용도가 높다는 점에서 여러 부정적 상황에도 불구하고 투자매력이 존재한다는 판단이다.
■ 금리 상승 부담이나 10% 수준의 배당수익률 기대
2024년 5월 리파이낸싱 (CD + 1.70%) 리파이낸싱 이후 이어진 금리인하 추세에 따라 2025년의 경우 리파이낸싱 당시 보다 금융비용 부담이 감소했었다.
다만 최근 금리 급등 상황에 따라 다시금 차입금이 부담으로 다가오는 상황이다.
배당금 부족을 대비해 준비한 유보금 등이 존재하기 때문에 2027년 차환대상인 4,300억원의 대출금리가 현재 가중평균 4.95%보다 1%p 높아지더라도 연간 DPS 350원 유지가 가능하다는 것이 이리츠코크렙의 운용사인 코람코자산신탁 입장이다.
KB증권에서 추정하는 2026년 DPS는 2025년과 동일한 350원 (1H 171원, 2H 179원)으로 현재 주가 기준 예상 배당수익률은 10.7% 수준이다.
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