다시 생각해 봐야 하는 OpenAI의 주가 흐름
Global Insights
26.09.28.
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- 조달비용이 높아지는 OpenAI를 위협하는 Muse
OpenAI에 노출도가 높은 회사들.
1) 자산 노출이 큰 소프트뱅크.
소프트뱅크는 지난주에 111억 달러 하이일드 회사채를 발행 (24일에 조건 확정.
실제 발행은 29일).
전세계 하이일드 회사채 중 역대 최대 규모.
달러물 금리는 만기 3.5년 8.625%, 5.5년 9.25%, 7.5년 9.75%.
유로물 금리는 4년 7.125%, 6년 8%.
2024년 7월에 발행한 5년물 달러물 금리가 6.75%였던 것과 비교하면 약 250bp 상승.
달러물 기준으로 300억 달러 이상의 주문이 몰렸는데, 자금 수요가 강했던 덕분에 조달에는 성공했지만 소프트뱅크가 부담해야 하는 금리는 상당히 높아짐.
이번에 채권을 발행한 건 10월 1일로 예정된 OpenAI 투자금 100억 달러를 마련하기 위한 것.
118.7억 달러 규모의 2년 만기 은행 대출도 확보했는데, OpenAI 지분 매입을 위해 확보했던 400억 달러의 브릿지론을 차환하는 데에 사용한 것으로 알려짐.
2) 매출 노출이 큰 오라클.
OpenAI에 가장 크게 노출된 회사는 마이크로소프트.
2025년 10월 발표 기준으로 OpenAI의 지분 27%를 보유하고 있고, OpenAI는 Azure에 2,500억 달러 구매의 약정을 맺음.
그러나 2026회계연도에 OpenAI와 관련한 매출액은 241억 달러로, 마이크로소프트의 매출액의 7.3% 수준.
OpenAI가 흔들리면 영향을 받겠지만 치명적이지는 않음.
반면, 오라클은 OpenAI가 흔들릴 때 함께 문제가 될 수 있음.
8월 말 기준으로 오라클의 잔여이행의무 (RPO) 6,640억 달러 중에 약 절반인 3,000억 달러 이상이 OpenAI 몫.
같은 시점에 오라클의 부채는 1,250억 달러이고 자금 조달을 위해 200억 달러 규모의 유상증자도 시행했는데, 최근 분기 잉여현금흐름 (FCF)은 -54억 달러
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