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티씨케이 (064760) 주가전망
'뮤즈'발 에이전틱 AI 확산 수혜 기대
26.09.29.
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- 목표주가 360,000원으로 +20% 상향
- 낸드향 증가로 3Q 실적 컨센 부합 전망
- 에이전틱 AI 확산 → 낸드 호황 수혜 기대
티씨케이에 대한 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가를 기존 300,000원에서 360,000원으로 +20% 상향한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름 할인법)으로 산출되었고, WACC은 10.69% (COE 10.69%, 60개월 조정 Beta 0.99)를 적용했다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 29.2배, P/B는 5.69배이며, 9월 28일 종가 기준 상승여력은 +28.6%다.
■ 낸드향 증가로 3Q 실적 컨센 부합 전망
티씨케이의 2026년 3분기 실적은 매출액 1,063억원 (+34% YoY), 영업이익 328억원 (+47% YoY, 영업이익률 30.9%)으로 추정되어 컨센서스에 부합할 전망이다.
낸드 시장이 회복세를 보임에 따라 전사 가동률 개선 및 고마진 낸드향 비중이 증가할 것으로 예상되어 호실적이 기대된다.
티씨케이의 4분기 실적은 매출액 1,139억원 (+60% YoY), 영업이익 367억원 (+98% YoY, 영업이익률 32.2%)으로 전망된다.
YMTC향 비중이 본격적으로 확대될 것으로 예상되는데, SiC 포커스링뿐만 아니라 수익성이 가장 좋은 샤워헤드가 동반 출하됨에 따라 추가적인 수익성 개선 효과가 예상된다.
현재 티씨케이의 주요 고객사들은 SiC 포커스링 Before market의 90%를 점유하고 있는 티씨케이에게 생산능력을 현재 수준의 2배까지 늘릴 것을 요구하고 있으며, Capex 확대 독려 차원에서 PO도 확대하고 있다.
티씨케이는 2027년에도 낸드향을 중심으로 풀가동 흐름이 지속될 것으로 기대되며, 케이씨 판매수수료 종료에 따른 원가 2% 하락으로 인해 추가적인 수익성 개선 효과도 전망된다.
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