Hold
GKL (114090) 주가전망
투자가 필요한 시점
26.09.29.
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- 투자의견 Hold 유지. 목표주가 1만원으로 하향
- 3Q26: 컨센서스 하회 전망
- 장기 성장 동력 확보 위해 투자 필요
- 관광기금 관련 우려는 제한적
목표주가 1만원으로 하향
GKL에 대해 투자의견 Hold를 유지하나 목표주가를 1만원으로 30% 하향 조정한다.
목표주가 하향은 1) 코엑스 재계약 이후 (2026년 10월~2035년 10월) 임대료 인상 및 리뉴얼로 비용 증가 가능성, 2) 중장기 자본 배분에 대한 불확실성을 고려하여 Valuation Multiple을 경쟁사 대비 10% 낮은 26E 11.7배로 적용한데 따른다.
KB증권의 26/27년 영업이익 추정치는 컨센서스 대비 각각 12.2/14.3% 낮다.
■ 3Q26: 컨센서스 하회 전망
3분기 영업이익은 154억원 (-11.3% YoY)을 기록하면서 컨센서스를 하회할 것으로 판단된다.
드롭액은 전년 대비 2.5% 성장하겠지만, 홀드율이 전년 대비 0.2%p 감소면서 매출액 성장이 제한적일 것이다.
비용단에서는 인건비 상승에 따른 고정비 증가로 영업이익률 감소 (15.8%→14.0%)가 예상된다.
점포별 드랍액의 경우 부산 지점은 성장, 코엑스는 정체, 서울드래곤시티는 역성장이 예상된다.
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