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영원무역 (111770) 주가전망
안정적인 실적과 주주환원 확대에 주목
26.10.14.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 11만원으로 하향
- 3Q26 Preview: 환율 영향으로 컨센서스 소폭 하회 전망
- 안정적인 실적과 주주환원 확대 고려 시 밸류에이션 매력 높은 구간
영원무역에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 11만원으로 기존 대비 8.3% 하향한다.
목표주가 하향은 영업외단 환 영향을 반영해 2026년 EPS 추정치를 조정한 데 기인한다.
3분기 실적은 OEM 오더 성장세가 유지되고 SCOTT 적자가 축소되지만 환율 영향으로 시장 기대치를 하회할 전망이다.
그럼에도 투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 신규 바이어 추가로 외형과 수익성 개선이 동반되고, 2) 주주환원을 강화하면서 디레이팅 요인이 축소되고 있기 때문이다.
목표주가는 2026년 EPS에 Target Multiple 8배를 적용해 산출했다.
10월 14일 종가 기준 상승여력은 49.7%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 3Q26 Preview: 환율 영향으로 컨센서스 소폭 하회 전망
영원무역의 3분기 매출액은 1조 3,170억원 (+9.3% YoY, +6.9% QoQ), 영업이익은 2,047억원 (+13.0% YoY, +16.6% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다.
[제조OEM] 매출 9,265억원으로 달러 기준 9%, 원화 기준 12% 성장을 전망한다.
하반기 역기저 부담이 존재하나 2분기 달러 기준 재고자산 14% 증가와 FW 시즌 아웃도어 성수기 감안 시 오더 성장세가 지속될 전망이다.
타 업체 대비 미국향 비중이 낮고 거래 조건에 마진율이 주요 변수인만큼 수익성에 환율이 미치는 영향은 우려 대비 제한적일 것으로 추정된다.
[SCOTT] 매출 3,407억원 (+3.3%), 영업적자 133억원으로 전망한다.
가을 시즌 도래로 프랑화 기준 소폭 성장 예상되나 상반기 대비 환율 효과는 축소될 전망이다.
재고 효율화 (2Q 프랑화 기준 재고자산 -27%) 및 정가 판매 확대로 전분기대비 적자 규모가 축소될 것으로 예상한다.
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