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대한전선 (001440) 주가전망
환율은 역풍, 수주는 순풍
26.10.29.
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- 투자의견 Buy 및 목표주가 36,000원 유지
- 3Q26 Review: 매출액 컨센서스 부합, 영업이익 컨센서스 하회
- 유럽향 수주 증가 흐름, 베트남 공장 대응으로 원가 절감 예상
대한전선에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 36,000원을 유지한다.
원달러 환율 하락 영향으로 소재사업부를 중심으로 26년 3분기 이익 성장세가 일시 둔화되었으나 초고압케이블은 매출 성장 및 이익률 상승 흐름이 지속 중이다.
2027년 역시 북미, 유럽, 아시아 지역을 중심으로 성장세 지속을 예상한다.
목표주가는 2027년 예상 BVPS에 Target P/B 3.8배를 적용해 산출하였다.
■ 3Q26 Review: 매출액 컨센서스 부합, 영업이익 컨센서스 하회
대한전선은 2026년 3분기 연결 기준 매출액 1조 1,764억원 (+37.6% YoY), 영업이익 309억원 (+4.6% YoY, OPM 2.6%)을 기록했다.
매출액은 컨센서스에 부합하였으나 영업이익은 컨센서스를 하회했다.
1) 소재 및 기타 사업부가 매출액 6,259억원 (+42.2% YoY)을 기록하였으나 원달러 환율 하락으로 이익률은 전 분기 대비 감소한 것으로 추정된다.
9월 평균 원달러 환율은 약 1,359원으로 6월 대비 11% 하락하였다.
소재 사업부의 당월 입고 당월 판매 시스템에 따라 환율 영향이 예상보다 크게 작용한 것으로 추정된다.
2) 초고압케이블은 매출액 2,403억원 (+36.5% YoY)을 기록하며 매출 성장 및 이익 방어에 기여하였다.
북미 및 유럽 지역은 고수익 프로젝트 매출 인식으로 이익률 상승 흐름이 지속되었으나 중동 지역은 이란 전쟁 심화로 인해 선적 지연이 발생하였다.
대한전선은 한국전력 등 국내 공공기관향 매출 증대를 통해 선적 지연 영향을 일부 상쇄한 것으로 추정된다.
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