Buy
포스코인터내셔널 (047050) 주가전망
견조한 숫자
26.11.02.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 80,000원으로
포스코인터내셔널에 대해 투자의견 Buy를 유지하지만 목표주가를 80,000원으로 하향 조정한다.
미국 가스전 인수, 세넥스 증산, 동남아 개발 투자로 중장기 실적 전망은 긍정적임에도 1) 단기 모멘텀 부재, 2) 오버행 부담, 3) 우호적 시장 환경이 정점을 지났다고 판단하여 멀티플을 기존 2.0배에서 1.9배로 하향 조정하여 목표주가를 산정했다.
현 주가는 일본 상사 대비 30% 할인된 1.3배에 거래되고 있으나, 2026년 연간 ROE는 13.2%로 일본 상사와 유사하다.
향후 에너지 사업 확대를 통한 레버리지 효과가 가시화되면 Valuation 재평가가 나타날 것이다.
■ 3Q26: 컨센서스 부합
3분기 영업이익은 4,007억원 (+39.9% YoY)으로 컨센서스 (3,888억원)에 부합했다.
소재, 에너지 영업이익 모두 전년 대비 47%/21% 성장했다.
소재 부문은 환율 영향으로 철강/소재바이오 부문 수익성이 감소했으나, 팜 인수 효과가 이를 상쇄했다.
인니팜은 P, Q 모두 성장하면서 영업이익 837억원 (+686억원 YoY)을 기록했다.
에너지 부문은 세넥스, 발전 기여도가 높았다.
세넥스 영업이익은 전년 대비 106% 성장했는데, 판매량 55.4% 증가 및 ASP 인상 효과에 기인한다.
발전 부문 영업이익은 전년 대비 22% 성장했는데, 이용률이 9.6%p 감소했으나 SMP 인상, 고정 비용 감소에 기인한다.
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