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POSCO홀딩스 (005490) 주가전망
서프라이즈는 3분기까지
26.11.03.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 43만원 유지
- 3Q26: 철강 서프라이즈
- 4분기는 보수적 접근
- 속도의 문제일 뿐 큰 그림은 변함없음
POSCO홀딩스에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 43만원을 유지한다.
3분기 영업이익은 컨센서스를 상회했지만 단기 실적 모멘텀은 제한적이라고 판단된다.
4분기에는 1) 고로 개보수에 따른 판매량 감소, 2) 리튬 가격 하락 영향이 예상되기 때문이다.
기대했던 리튬 실적 기여는 2027년부터 본격화될 것으로 추정했다.
단기 실적 부진에도 자산 유동화를 통한 순차입금 개선, 자사주 매입 및 소각으로 주가는 하방을 지지할 것이라고 판단된다.
현 주가는 2026E P/B 0.4배에 거래되고 있어 신사업 실적 기여가 본격화되면 리레이팅이 가능하다고 생각한다.
■ 3Q26: 철강 서프라이즈
3분기 영업이익은 9,450억원 (OPM 4.9%)으로 컨센서스를 16% 상회했다.
서프라이즈는 철강이 이끌었다.
포스코 별도 영업이익은 4,550억원 (OPM 4.6%)을 기록하며 전분기 대비 66% 개선되었다.
스프레드는 판매가격 인상에도 원료탄 단가 올라가면서 전분기와 유사했으나, 물류 비용 정상화 및 판매량 증가 (+20만톤 QoQ)가 실적 개선을 이끌었다.
해외 철강도 분기 1천억원 수준의 체력을 보여줬다.
인프라 부문은 포스코인터내셔널의 가스전 및 팜 생산 확대로 4,950억원, 배터리 부문은 원자재 가격 하락 및 스프레드 축소로 -170억원을 기록했다.
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