Hold
팬오션 (028670) 주가전망
4Q26이 영업이익 사이클의 고점이 될 가능성
26.11.02.
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- 목표주가 6,300원, 투자의견 Hold 유지
- 3Q26 영업이익 1,974억원 (+57.7%). 전쟁 영향으로 전 부분 OP 증가
- 9월 이후 급등한 탱커선 운임 영향으로 4Q26 OP 컨센서스 26.2% 상회할 것
- 호르무즈 통과 원유 꾸준히 회복 중. 4Q26 영업이익이 고점이 될 가능성
팬오션에 대해 투자의견 Hold와 목표주가 6,300원 (DCF, WACC 6.4%, TGR 4.5%, 12개월 포워드 기준 implied P/B 0.55배, 11월 2일 기준 상승여력 7.3%)을 유지한다.
3Q26 영업이익은 예상 수준이었으며, 팬오션의 주가는 현재 수준의 이익 증가요인을 이미 반영했다고 판단한다.
중동전쟁이 길어질수록 호실적도 더 길게 나타날 수 있으며, 최근 VLCC 및 탱커 운임 급등에 따라 4Q26 영업이익은 시장 컨센서스를 상회할 수 있다는 점은 유의할 필요가 있다.
■ 3Q26 영업이익 1,974억원 (+57.7%)
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전쟁 영향으로 전 부분 OP 증가
팬오션의 3Q26 영업이익은 1,974억원 (+57.7% 이하 YoY)으로 컨센서스 및 KB증권의 기존 전망을 각각 2.9%, 2.2% 상회했다.
중동전쟁으로 인해 해운사들의 실질적인 화물 수송능력이 저하되면서 시장 운임이 급등, 전 부문의 영업이익이 전년동기대비 증가했다.
탱커선 매출액은 대선항차 수행으로 예상보다 컸지만 탱커선 영업이익은 부합하는 수준이었고, 곡물 트레이딩 매출액이 예상을 78.6% 상회했지만 영업이익에 미친 영향은 미미했을 것으로 보인다.
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