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넥센타이어 (002350) 주가전망
단가 인상이 비용을 충분히 상쇄하지 못한 3Q26
26.11.05.
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- 목표주가 7,000원으로 13.6% 하항, 투자의견 Buy 유지
- 3Q26 영업이익 181억원 (-61.1% YoY). 시장 컨센서스 51.8% 하회
- `27년 영업이익 1,845억원 (+52.8% YoY) 제시. 기존 전망 11.6% 하향
- 2027년 국제유가 하락에 따른 고무 투입단가 하락 기대
넥센타이어에 대한 목표주가를 7,000원으로 13.6% 하향하고, 투자의견을 Buy로 유지한다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 5.6%, 영구성장률 1.0%)을 적용해 산출했으며, 12개월 포워드 기준 implied P/E 6.4배, implied P/B 0.31배, 11월 5일 종가 기준 상승여력은 17.3%다.
■ 3Q26 영업이익 181억원 (-61.1% YoY).
시장 컨센서스 51.8% 하회
3Q26 넥센타이어의 영업이익은 181억원 (-61.1% YoY, -47.4% QoQ)을 기록했다.
이는 시장 컨센서스를 51.8% 하회하고, KB증권의 기존 전망을 48.0% 하회하는 것이다.
2Q26에 급등했던 고무가격이 3Q26 원재료 투입단가에 반영되고 및 해상운임이 상승해 3Q26 타이어 본당 변동비가 전년동기대비 8.9% (4,409원) 상승한 것으로 추정한다.
이를 ASP 인상 (2,164원)으로 완전히 상쇄하지 못해 본당 공헌이익이 전년동기대비 10% (2,245원) 감소하고 249억원의 영업이익 감소효과를 낸 것이 영업이익 감소의 가장 큰 원인이다.
한편 영업이익이 KB증권의 기존 전망에 미치지 못한 것은, 일부 공장 가동률이 계절적 요인 등으로 예상보다 낮았고, 타이어 판매 본 수 (+1.4% YoY)가 예상을 1% 하회했기 때문이다.
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