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CJ대한통운 (000120) 주가전망
성장 우선이다 보니 이익은 감소. 앞으로는 비용 절감도 기대
26.11.10.
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- 목표주가 100,000원, 투자의견 Buy 유지
- 3Q26 영업이익 1,105억원 (-25.3% YoY). 기존 전망 1.7% 하회
- `27년 영업이익 4,574억원 (+9.8% YoY)로 기존 전망 대비 3.5% 하향
- 주가는 2005년 이후 역사적 저점 수준.
- 유가 하락은 주가 반등의 기회
CJ대한통운에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 100,000원 (DCF, WACC 6.3%, TGR 0.3%, 12개월 포워드 기준 implied P/E 9.7배, 11월 10일 기준 상승여력 47.5%)을 유지한다.
CJ대한통운은 신규 고객 확보 및 성장을 중시하고 있어 단기 이익 개선이 가시적이지 않다.
단, 최근 유가 하락을 계기로 수익성이 개선되는 모습을 보여준다면 주가 반등 가능성은 있다.
■ 3Q26 영업이익 1,105억원 (-25.3% YoY).
기존 전망 1.7% 하회
CJ대한통운의 3Q26 영업이익은 1,105억원 (-25.3% YoY)을 기록해, 시장 컨센서스와 KB증권의 전망을 각각 3.4%, 1.7% 하회했다.
O-NE (택배) 부문 영업비용 증가 (+3.2% YoY, 서비스 향상 및 인플레이션 영향)를 상쇄하기 위해서는 물량 증대가 필요했는데, 국내 택배 시장 성장이 둔화 (+1.1% YoY)되면서 예상보다 판가를 크게 낮춰야했던 것으로 판단된다 (택배 평균 단가 -3.4% YoY).
CL, 글로벌 사업에서도 매출액은 늘었지만, 신규 사업에서 발생하는 비용 증가와 전쟁 등으로 인한 인플레이션으로 수익성이 악화되었다.
단, 건설부문은 AI관련 투자 등으로 상대적으로 고수익의 수주가 이어져 영업이익이 전년동기대비 크게 늘었다.
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