Hold
제주항공 (089590) 주가전망
좋은 3Q26 실적이지만 4Q26 실적이 더 중요
26.11.12.
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- 목표주가 6,400원으로 12.3% 상향
- . 투자의견 Hold 유지
- 3Q26 OP 549억원 (흑전 YoY), 일회성 정비비 축소, 연료 절감, 국제여객 단가 상승
- `27년 OP 전망, 570억원으로 364억원 상향하나, 컨센서스를 55% 하회할 것
- 3Q26 국제여객 단가, 전쟁 전보다 낮음. 유가전가 안됨. 유가 하락 수혜 반감 가능성
투자의견 Hold 유지
제주항공에 대한 목표주가를 6,400원 (DCF, WACC 7.2%, TGR 4.5%, 12개월 포워드 기준 implied EV/EBITDA 15.6배, 11월 12일 종가 기준 상승여력은 -14.0%)으로 12.3% 상향하고, 투자의견은 기존과 동일한 Hold로 유지한다.
연료사용 절감과 부채비율 하락은 긍정적이나, 국제여객 단가가 여전히 낮아 4Q26에는 영업손익이 다시 적자 전환할 전망이다.
■ 3Q26 OP 549억원 (흑전 YoY), 일회성 정비비 축소, 연료 절감, 국제여객 단가 상승
3Q26 영업이익은 549억원 (흑전, 이하 YoY)으로 컨센서스와 KB증권의 전망을 422%, 176% 상회했다.
400억원 전후의 일회성 정비비 차감요인이 발생했고, 국제여객 단가 상승 (38%)으로 급유단가 상승 (+50%, 원화 기준 추정치)으로 인한 비용 증가를 상쇄하고 남았을 것으로 보인다.
또한 연료사용량은 저수익 동남아 노선 운항 축소와 연료효율성 높은 신형 항공기 비중 상승으로 13% 줄어든 것으로 추정된다.
유형자산처분이익 등의 영향으로 당기순이익은 예상을 492억원 상회했으며, 기말 부채비율은 395%로 연초 대비 413%p 낮아져, 증자 리스크가 크게 줄었다.
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