성광벤드(014620)

2분기 실적은 예상치 하회

■목표주가 11,000원으로 하향조정, 투자의견 Hold 유지

성광벤드에 대한 6개월 목표주가를 기존 12,400원에서 11,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 0.7배)으로 11.3% 하향조정한다.
목표주가의 하향은 부진한 2분기 실적을 반영한 수익추정치 변경, 수주부진 및 지수하락에 따른 센티멘트 악화를 반영한 Target PBR 하향 (기존 0.8배) 등에 따른 것이다.
목표주가 하향조정으로 상승여력이 매우 제한적이어서 투자메리트가 크지 않은 것으로 판단되어 투자의견은 기존의 Hold를 유지한다.

■2분기 실적은 컨센서스 하회

성광벤드의 올해 2분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 415억원 (+2.7% YoY), 영업손실 27억원 (적자확대 YoY, 영업이익률 -6.4%)을 기록해 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 크게 하회하였다.
탄소강 제품의 비중이 증가하는 등 제품믹스가 악화되었고, 수출비중이 증가하면서 포장비, 운반비 등 전반적인 비용이 증가한 것이 실적악화의 배경이다.
다만 원/달러 환율의 상승으로 인해 외화매출채권 평가이익 등 외환관련손익이 +27억원을 기록해 세전이익과 순이익은 컨센서스를 소폭 상회하였다.