LG(003550)

Valuation Call, 낮은 가격에 주목할 때

■LG에 대해 목표주가 97,000원 유지,
투자의견 Buy로 상향: 역사적 최저점 수준의 Valuation

LG에 대해 목표주가를 97,000원으로 유지하면서 투자의견을 Hold에서 Buy로 상향한다.
LG의 주요 자회사인 LG전자 (066570), LG화학 (051910)의 2Q18 실적발표 이후 실적 부진이 이슈화되면서 LG의 주가 역시 자회사 주가하락세의 영향을 받았다.
한편 구광모 회장의 상속세 납부를 위한 지분 출회 우려와 함께 계열분리 루머 등이 LG의 주가 상승에 부담으로 작용하였다.
그러나 현재 주가 수준은 12M Forward BPS 기준 PBR 0.73배 (PBR 0.8 ~ 1.1배에서 주가 형성)로 낮은 수준이다.
Sum of the Parts 방식으로 산출한 순자산가치 (NAV) 관점에서 보더라도 현재 할인율은 53.5%로 역사적 최저점 수준 (35 ~ 56%에 주가 형성)이다.

■LG전자와 LG화학의 주가회복세가 LG의 주가에도 영향을 미칠 것으로 기대

한편 LG전자와 LG화학의 주가회복세가 지주회사인 LG의 주가에도 영향을 미칠 것으로 보인다.
최근 LG화학의 주가가 회복되는 모습을 보이고 있으며, LG전자는 하반기 자회사 LG디스플레이 (034220)를 중심으로 실적개선세가 예상되어 주가가 상승할 것으로 기대된다.
상장자회사의 가치변화 (시가총액 변화)에 비해 지주회사인 LG의 주가하락 폭은 과도한 국면으로 판단한다.