비용 효율화

스카이라이프 (053210)

■ 투자의견 Buy, 목표주가 7,000원 유지


스카이라이프에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 7,000원을 유지한다.
스카이라이프의 투자포인트는 1) 본사 비용구조 변화에 따른 이익 개선, 2) 자회사 스카이TV의 점유율 증가에 있다.
또한 근간에 IPTV 상품을 출시할 계획으로 GTS 가입자 감소를 보완할 것도 기대된다.

■ 망사용료와 프로그램 사용료 등 비용 효율화로 수익성 개선 지속

지난 1Q25 실적을 통해 확인한 사실은 망사용료와 프로그램 사용료의 감소다.
망을 사용하는 가입자 (인터넷, 모바일)는 85만명 (스카이라이프, HCN 합산)이며, 1Q25 1인당 소요되는 비용 (도매가액)은 31,382원 수준이다.
이는 1Q24 대비 ?15% 감소한 수준으로 금년 망 사용료에 대한 협상을 거치면서 감소한 것으로 보인다.
위축되고 있는 유료방송 업황을 감안한 결과로 판단되나 망 사용료는 전체 비용의 15%를 차지한다.
또한 전체 비용에서 20%를 차지하는 프로그램 사용료 역시 전년동기 대비 3.9% 감소하였다.
수익성 개선이 지속될 것으로 기대된다.