두산밥캣(241560)

오버행이슈 완화와 양호한 실적에 주목

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목표주가 45,000원으로 상향조정, 투자의견 Buy유지

두산밥캣에 대한 6개월 목표주가를 기존 42,000원에서 45,000원으로 7.1% 상향조정 한다.
목표주가의 상향조정은 기존 예상치를 상회한 북미지역 콤팩트장비 판매증가와 원/달러 환율상승, 실적호조에 따른 순차입금 감소, 12M Fwd.
기간의 변화 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가의 상향조정으로 최근 종가대비 25.0%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.


■두산중공업의 보유지분 전량 매각으로 오버행 이슈 완화

두산밥캣 지분 10.6%를 보유 중이던 두산중공업이 최근 보유지분 전량을 금융기관에 매각하였다.
매각방식은 PRS (Price Return Swap)로 매각 기준가 34,800원 대비 주가가 높거나 낮을 경우 그 차이를 현금으로 정산한다는 점에서 기존에 잘 알려진 TRS (Total Return Swap)와 유사하지만 의결권과 배당금 수령권 등이 매수측인 금융기관에 있다는 점에서 진성매각에 가깝다.
해당지분의 매각을 위해서는 두산중공업과 금융기관의 합의가 있어야 한다는 점에서 그동안 주가에 부담으로 작용해왔던 오버행 이슈는 완화된 것으로 판단된다.