두산중공업(034020)

3분기 영업이익은 컨센서스 부합할 전망

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목표주가 16,000원으로 하향조정, 투자의견 Buy 유지

두산중공업에 대한 6개월 목표주가를 기존 19,000원에서 16,000원 (12M Fwd.
수정BPS ? Target PBR 0.6배)으로 15.8% 하향조정한다.
목표주가 하향은 실적추정치 변경과 12M Fwd.
기간변화 및 Target PBR 하향조정 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 최근의 주가하락으로 인해 전일 종가 대비 상승여력이 24.0%에 이르는 점을 감안하여 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.

■3분기 영업이익은 시장 예상치 부합, 세전이익과 순이익은 상회할 전망

두산중공업의 2018년 3분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 3조 3,754억원 (-3.7% YoY), 영업이익 2,391억원 (+19.6% YoY, 영업이익률 7.1%)을 기록해 매출액과 영업이익 모두 시장 컨센서스와 큰 차이가 없을 전망이다.
중공업 부문의 부진에도 불구하고 중국 등 신흥국에서의 굴삭기 판매호조와 두산밥캣의 실적개선 등으로 두산인프라코어가 양호한 실적을 이어갈 것으로 예상된다.
세전이익과 순이익은 두산밥캣 지분의 PRS (Price Return Swap) 계약에 따른 파생상품이익 (529억원 추정)의 영향으로 컨센서스를 크게 상회할 전망이다.