현대미포조선(010620)

수주잔고 다시 증가세로 전환

■목표주가 105,000원으로 상향조정, 투자의견 Hold 유지

현대미포조선에 대한 6개월 목표주가를 기존 100,000원에서 105,000원 (12M Fwd.
수정BPS ? Target PBR 0.9배)으로 5.0% 상향조정한다.
목표주가의 상향은 12M Fwd.
기간의 변경과 수익추정치 조정 등을 반영한 데 따른 것이다.
올해 상반기에 주요 조선사들 중 유일하게 영업이익이 흑자를 기록하는 등 상대적으로 양호한 수익성을 보여주고 있는 점을 감안하여 2018년과 2019년 영업이익 추정치를 각각 21.3%와 12.7% 상향조정하였다.

■3분기 실적도 안정적인 영업흑자기조 이어질 전망

현대미포조선의 올해 3분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 6,172억원 +19.1% YoY), 영업이익 242억원 (-54.8% YoY, 영업이익률 3.9%)을 기록하여 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 하회할 전망이다.
다만 그 차이가 크지 않아 2분기 실적이 주가에 미칠 영향은 제한적일 것으로 판단된다.
수주잔고 부족이 직접적인 매출감소로 연결되고 있는 가운데, 매출감소에 따른 고정비부담 증가와 건조선가 하락, 원자재가격 상승 등도 손익에 부담으로 작용하고 있다.