LG(003550)

주가 하방경직성

■목표주가 85,000원으로 하향, 투자의견 Buy 유지

LG에 대한 목표주가를 85,000원으로 하향하나, 투자의견 Buy를 유지한다.
목표주가는 지배주주지분 ROE의 3개년 평균값인 9.2%를 고려하여 PBR-ROE 모델로 산출하였다.
직전 목표주가 대비 13.4% 하향하였으며, 시장베타와 ROE의 변동에 따른 것이다.
하향한 목표주가의 10월 24일 종가 기준 상승여력은 32.5% 수준이다.
그러나 현재 주가수준은 12M Forward BPS 기준 PBR 0.7배 (PBR 0.8 ~ 1.1배에서 주가 형성)로 낮은 수준이다.


■3Q18 Preview: 영업이익 5,823억원 추정

LG의 3Q18 매출액은 3.17조원 (+7.0% QoQ, -5.0% YoY), 영업이익은 5,823억원 (+11.1% QoQ, +39% YoY)으로 추정한다.
지분법이익과 서브원의 실적 개선이 주요 요인으로 판단된다.
3Q18 주요 자회사인 LG전자로부터 발생하는 지분법 이익이 1,640억원으로 추정됨에 따라 LG의 전체 지분법 이익은 전년동기대비 10% 개선된 4,270억원으로 예상한다.
또한 비상장 자회사인 서브원은 건설관리 사업부문을 중심으로 3Q18에도 실적 성장세가 지속되었을 것으로 보인다.
3Q18 서브원으로부터 발생하는 영업이익을 810억원으로 추정하였다.