SK텔레콤(017670) 주가전망

성장통 (成長痛)

■3Q18 Review: 영업이익 3,041억원 (구 회계기준 3,053억원, -22.2% YoY)

SK텔레콤에 대한 투자의견 Buy, 투자의견 330,000원을 유지한다.
SK텔레콤의 3Q18 영업이익은 3,041억원 (구 회계기준 3,053억원, -22.2% YoY, -13.4% QoQ)로 KB증권의 추정치 3,194억원 (구 회계기준 3,250억원)와 영업이익 컨센서스 3,324억원 (Fnguide기준)에 못 미치는 실적을 보였다.
자회사 SK브로드밴드의 호실적 (영업이익 422억원, +38.8% QoQ)에도 불구하고, 본사 마케팅비용 증가와 일부 일회성 비용 (ADT캡스 인수 관련 수수료)에 따라 부진한 실적을 거뒀다.


■IPTV ARPU 의 큰 폭 상승, 가입자 증가세 지속

자회사 SK브로드밴드의 IPTV ARPU의 큰 폭 증가가 눈여겨볼 만하다.
3Q18 IPTV ARPU는 23,358원으로 2Q18에 이어 3Q18에도 큰 폭으로 증가하였다.
이와 같은 IPTV ARPU의 성장세 는 소비자의 VOD 소비 증가와 VOD 가격이 높아진 때문이다.
한편 IPTV 가입자수도 466만명으로 전분기 대비 10.5만명이 증가하였다.