두산중공업(034020)

자회사들의 실적호조로 연결실적은 컨센서스 충족

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목표주가 13,500원으로 하향 조정, 투자의견 Buy 유지

두산중공업에 대한 6개월 목표주가를 기존 16,000원에서 13,500원 (12M Fwd.
수정BPS ? Target PBR 0.5배)으로 15.6% 하향 조정한다.
목표주가 하향은 실적추정치 변경과 Target PBR 하향 조정 등을 반영한 데 따른 것이다.
최근 글로벌 증시 동반하락으로 Peer그룹의 밸류에이션이 크게 하락한 점을 고려했다.
목표주가 하향 조정에도 불구하고 최근의 주가하락으로 인해 전일 종가 대비 상승여력이 23.3%에 이르는 점을 감안하여 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.

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자회사들의 실적호조로 연결실적은 컨센서스 충족

두산중공업의 2018년 3분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 3조 3,875억원 (+2.6% YoY), 영업이익 2,117억원 (+9.4% YoY, 영업이익률 6.2%)을 기록했다.
매출액과 영업이익 모두 시장 컨센서스 (매출액 3조 5,431억원, 영업이익 2,410억원)를 소폭 하회했으나 차이가 크지는 않았다.
중공업 부문의 부진에도 불구하고 중국 등 신흥국에서의 굴삭기 판매호조와 두산밥캣의 실적개선 등으로 두산인프라코어가 양호한 실적을 이어간 것이 연결실적에 기여했다.