감속 성장의 갈림길에 선 글로벌 경제

2019년 매크로 전망

■ 글로벌 경제
2019년 글로벌 경제의 특징은 선진국과 신흥시장국의 동반 성장세 약화이다.
2018년에 상대적으로 호조를 보였던 선진국의 경기 둔화가 신흥시장국보다 클 전망이다.
특히 중국은 부양책에도 불구하고 미중 무역분쟁의 여파로 2019년 상반기 성장률 하락이 두드러질 것으로 보인다.
글로벌 인플레이션은 신흥시장국의 식품가격 상승과 통화 약세 등의 영향으로 물가상승압력이 커지면서 전년 수준을 상회할 전망이다.
KB증권은 미중 무역분쟁이 중국 측의 적극적인 시장개방과 위안화 강세 수용 등으로 2019년 하반기부터는 갈등 수준의 완화로 경제심리 및 경기 개선에 기여할 것으로 예상한다.
그럼에도 불구하고 달러 강세와 주요국 통화정책 불확실성 등으로 금융시장의 변동성은 높은 수준을 유지할 전망이다.


■ 미국 경제
2019년 미국 경제는 2.3% 성장을 전망한다.
2018년 미국 경제를 이끌었던 감세와 재정확대 효과의 소멸을 감안해 볼 때, 2019년 경제성장 속도는 2018년에 비해 둔화될 가능성이 있다.
특히 미중 무역분쟁이 격화되는 과정에서 상반기 미국 경제도 둔화 압력이 확대될 가능성이 있다.
KB증권은 2019년 상반기 일시적이지만 미국 경제성장률이 전기비 연율 기준으로 2%를 하회할 것으로 보고 있다.
한편 미 연준 (Fed)은 상반기 미국 경기의 일시적 둔화와 경기 후반부 (late cycle)에 나타나는 장단기 금리차 역전에 대한 우려 등을 감안하여, 통화정책 정상화 속도를 최대한 완만하게 진행할 전망이다.
KB증권은 미국 경제의 성장추세를 저해하지 않은 선에서 2019년 2번의 금리인상을 전망한다.