현대일렉트릭(267260)

본격적인 업황과 실적개선에는 시간이 더 필요

■목표주가 24,000원으로 하향 조정, 투자의견 Hold 유지

현대일렉트릭의 6개월 목표주가를 기존 27,592원 (무상증자 권리락 전 55,000원)에서 24,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 0.55배)으로 13.0% 하향 조정한다.
목표주가는 자기자본비용 11.1% (무위험 수익률 2.3%, 시장위험 프리미엄 8.8%, Beta 1.0)와 Sustainable ROE 6.4%, 영구성장률 0.5%를 가정한 PBR-ROE 모델로 산출하였다.
목표주가 하향 조정으로 상승여력이 최근 종가대비 9.1%에 그쳐 투자의견은 기존 Hold를 유지한다.

■3분기 실적은 영업손실 765억원으로 어닝쇼크 기록

현대일렉트릭의 올해 3분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 4,402억원 (-6.2% YoY), 영업손실 765억원 (적자전환 YoY, 영업이익률 -17.4%)으로 어닝쇼크를 기록했다.
희망퇴직과 관련한 퇴직위로금 249억원, 일부 문제성 프로젝트와 관련된 판매보증 충당금 226억원, 미국의 한국산 고압변압기 반덤핑관세 부과와 관련한 추가 예치금 167억원 등 642억원의 예상치 못한 비용이 발생한 것이 원인이었다.