두산밥캣(241560)

2019년에도 안정적인 실적성장 기대

■목표주가 41,000원으로 하향조정,
투자의견 Buy 유지

두산밥캣에 대한 6개월 목표주가를 기존 45,000원에서 41,000원으로 8.9% 하향조정 한다.
목표주가의 하향조정은 글로벌 증시 하락에 따른 Peer그룹의 밸류에이션 멀티플 하락, 12M Fwd.
기간의 변화, 수익추정치 조정 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가의 하향조정에도 불구하고 최근 종가대비 28.9%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.

■견조한 북미지역 수요에 힘입어
4분기 실적은 시장예상치 상회할 전망

두산밥캣의 2018년 4분기 실적은 매출액 1조 790억원 (+2.8% YoY), 영업이익 1,296억원 (+45.1% YoY, 영업이익률 12.0%)을 기록해 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 상회할 것으로 전망된다.
지난해 매각한 중장비 (Heavy)부문의 실적을 제외하고 현재의 사업구조와 동일한 기준으로 비교할 경우 매출액과 영업이익 증가율은 21.5%와 29.9%이다.
양호한 경기를 바탕으로 한 견조한 북미지역 수요와 딜러들의 재고확충, M/S 상승 등이 양호한 실적의 배경으로 추정된다.