대양전기공업(108380)

2019년, 완만한 실적개선 기대

■목표주가 13,000원으로 상향조정, 투자의견 Hold 유지

대양전기공업에 대한 6개월 목표주가를 기존 12,000원에서 13,000원 (12M Fwd.
EPS ? Target PER 10.0배)으로 8.3% 상향조정한다.
목표주가의 상향은 12M Fwd.
기간의 변경과 수익추정치 조정 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가 상향조정에도 불구하고 새로 제시하는 목표주가가 최근 종가와 큰 차이가 없어 투자의견은 기존의 Hold를 유지한다.
업황 및 실적개선의 속도가 충분하지 않음을 감안하면 보수적인 접근이 요망된다.

■4분기 영업이익은 컨센서스 충족할 전망

대양전기공업의 2018년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 473억원 (+53.7% YoY), 영업이익 34억원 (+9.9% YoY, 영업이익률 7.2%)을 기록한 것으로 추정된다.
매출액은 컨센서스를 15.3% 상회하겠으나, 영업이익은 시장예상치와 큰 차이가 없을 전망이다.
방산 및 철도차량 부문의 납기 연말 집중 등이 전분기 대비 매출액 급증의 배경이다.
매출액 증가에 따른 고정비 부담 완화 등이 4분기 수익성에 긍정적으로 작용한 것으로 추정된다.