두산중공업(034020)

설상가상 (雪上加霜)

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목표주가 9,000원으로 하향 조정, 투자의견도 Hold로 하향

두산중공업에 대한 6개월 목표주가를 기존 13,500원에서 9,000원 (12M Fwd.
수정BPS ? Target PBR 0.50배)으로 33.3% 하향 조정한다.
목표주가는 Sustainable ROE 4.8%, 무위험 이자율 1.9%, 시장위험프리미엄 7.8%, 베타 1.0, 영구성장률 0%를 가정한 PBR-ROE 모델로 산정했다.
목표주가 하향조정을 반영하여 투자의견도 기존 Buy에서 Hold로 하향조정한다.
4분기 대규모 순손실에 따른 자본총계 감소 및 유상증자 계획 등을 반영하였다.


■자회사 두산건설의 유상증자에 참여하기 위한 대규모 유상증자 계획 발표

두산중공업은 전일 공시를 통해 유상증자와 자산매각 등을 검토 중이라고 밝혔다.
이러한 결정은 자회사 두산건설이 발표한 4,000억원 규모의 유상증자에 참여하기 위한 재원 마련이 주된 목적인 것으로 판단된다.
KB증권은 두산중공업이 두산건설의 유상증자에 지분율 (63.4%)만큼 참여하기 위해 2,536억원 규모의 유상증자를 전일 종가대비 20% 할인된 주당 8,360원에 진행할 것으로 가정하여 이번 추정에 반영하였다.
이 경우 완전희석주식수는 21.1% 증가하게 된다.