태광(023160)

4Q18 영업이익 적자전환

■목표주가 12,000원으로 하향 조정, 투자의견 Hold 유지

태광에 대한 6개월 목표주가를 기존 14,500원에서 12,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 0.8배)으로 17.2% 하향 조정한다.
목표주가 조정은 12M Fwd.
기간의 변화와 실적추정치 및 Target PBR 하향 등에 따른 것이다.
4Q18 영업이익 적자전환으로 경쟁사 대비 프리미엄 논리를 유지하기 어려울 것으로 판단된다.
목표주가 하향 조정으로 최근 종가대비 상승여력이 5.7%에 그치는 점을 감안하여 투자의견은 기존의 Hold를 유지한다.

■4분기 실적은 컨센서스 하회

태광은 2018년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)이 매출액 425억원 (-6.7% YoY), 영업손실 24억원 (적자전환 YoY, 영업이익률 -5.7%)을 기록했다고 공시하였다.
매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 크게 하회하는 부진한 실적이었다.
수주부진의 여파로 매출액 감소가 지속되는 가운데 원자재가격 상승에 따른 원가부담 증가와 연말 상여금, 금형투자 및 대손충당금 증가 등이 손익에 부정적 영향을 미친 것으로 추정된다.