KT(030200)

일회성비용 발생보다 무선매출액 증가와 IPTV 실적 개선

■투자의견 Buy, 목표주가 39,000원 유지
KT에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 39,000원 (12M Fwd.
BPS X Target PBR)을 유지한다.
휴대폰 ARPU의 개선세에 따른 무선매출액 증가, 홈쇼핑송출수수료 인상에 따른 IPTV 사업의 실적 개선, 5G의 CAPEX (자본적 지출)와 마케팅비용 등에 대한 우려가 과도하여 저평가 국면이라는 점이 투자포인트다.

■2Q19 실적 Preview:
영업이익 3,542억원 (-13.6% YoY)
KT의 2Q19 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 6.0조원 (+3.4%), 영업이익 3,542억원 (-11.4%)으로 추정된다.
2Q19의 추정 영업이익은 컨센서스 (Quantiwise 기준 영업이익 3,600억원)를 소폭 하회하는 수준일 것으로 전망한다.
직전 추정치 대비 458억원 감소한 수준이며, 이는 임단협이 마무리 됨에 따른 인건비 상승이 반영된 것이다.
지난 6월 25일 임단협 합의안은 1.5% 규모의 임금인상과 1인당 격려금 200만원을 지급하는 것을 골자로 한다 (이데일리 6/24).
2만 4,000여명의 전 직원을 대상으로 하여 480억원 규모의 일회성 비용이 발생할 것으로 예상한다.